Det er undertiden ret vanskeligt at bestemme værdien af en foretrukken aktie i et russisk selskab. Ofte kræver dette brug af sofistikerede teknikker. Dette skyldes ikke kun, at det russiske værdipapirmarked er i udviklingsfasen, men også på den nuværende økonomiske realitet.
Instruktioner
Trin 1
Aktiesikkerhed eller præferenceaktie har sådanne fordele som garanteret modtagelse af udbytte og en del af værdien i tilfælde af, at aktieselskabet afvikles. Men på den anden side har ejeren ikke stemmeret på generalforsamlingen med undtagelse af nogle tilfælde, der er fastsat i loven. Ifølge deres hierarki indtager foretrukne aktier en mellemposition mellem obligationer og almindelige aktier; disse funktioner skal tages i betragtning ved vurdering af deres værdi.
Trin 2
Under hensyntagen til disse værdipapirers specifikationer skal du definere deres værdi som værdien af fremtidige udbyttebetalinger, diskonteret til den passende sats. Dette opdeler omkostningsbestemmelsesprocessen i to trin: lav en prognose for fremtidige udbyttebetalinger og beregning af diskonteringsrenten.
Trin 3
Til langsigtet prognose for pengestrømme skal du bruge de klassiske metoder til statistisk og finansiel analyse baseret på resultaterne af et aktieselskabs aktiviteter i løbet af de sidste par år. Identificer de eksisterende tendenser i dynamikken i priser og salg, fortjeneste og omkostninger i den samlede struktur for virksomhedens kapital. Tag højde for de engangs atypiske indtægter og udgifter. Form de forventede pengestrømme og forudse udviklingen af begivenheder i henhold til flere scenarier, afhængigt af hvordan virksomheden vil drive sin forretning under hensyntagen til de sandsynlige ændringer i markedet. Diskonter og summer værdien af den aktuelle pengestrøm og dens estimerede værdi i perioden efter prognosen.
Trin 4
Bestem diskonteringssatsen for foretrukne aktier. Det er gennemsnittet for alle alternative investeringer med et sammenligneligt risikoniveau. For denne type aktier er frekvensen for at hæve egenkapitalen lavere end for almindelige aktier, men den vil være højere med hensyn til afkast end værdien af obligationer.
Trin 5
Brug WACC-modellen til at bestemme den vægtede gennemsnitsrate, i tilfælde af at din virksomheds aktiviteter og overskud er meget forudsigelige, har virksomheden fungeret støt i lang tid. Hvis dets økonomiske resultater er yderst ustabile, og balancestrukturen er utilfredsstillende, er den økonomiske situation i branchen ustabil. Brug CAPM-metoden, som giver dig mulighed for kvalitativt at retfærdiggøre og bruge forskellige diskonteringsrenter for almindelige og foretrukne aktier. Den kumulative konstruktionsmetode, der tager højde for mange faktorer, afspejler ikke disse forskelle.
