Værdipapirer er de vigtigste redskaber i den moderne økonomi. Aktierne udstedes af virksomheder, der giver en tilstrømning af "friske" midler. Statsobligationer er en slags "aktier" i lande.
Historie om statsobligationer
I lang tid var obligationer et instrument med konstant rente. Værdipapirer leverede f.eks. 10% af den årlige indkomst - som det var tilfældet i Storbritannien i den victorianske æra (XIX århundrede).
Der var også statsobligationer i Sovjetunionen. De bragte en lav indkomst, men værdifulde præmier blev udloddet af deres antal - rejsekuponer, biler og endda lejligheder. For mange sovjetiske folk var køb af obligationer en sjælden mulighed for at opleve en følelse af spænding - på niveau med Sportloto-lotteriet.
Kreditvurdering
Der er finansielle ratingbureauer, der vurderer solvens i virksomheder og hele lande. Men selv de har fejlberegninger. Således anerkendte de største ratingbureauer Moody og Parliament Rate ikke tilgangen til den forestående globale krise i 2008, der igen var forbundet med spekulation på obligationsmarkedet.
I løbet af den europæiske krise blev der foretaget ændringer i klassificeringen af "problematiske" obligationer i Grækenland, Spanien og Island. Disse lande har stor gæld - ca. 150% af BNP. Kort sagt, de har udstedt for mange usikrede obligationer.
Statsobligationer klassificeres efter deres kreditvurdering. De mest pålidelige obligationer er klassificeret som AAA, de mindre pålidelige er AA +, BBB. Obligationer med en kreditvurdering under BBB- betragtes som”spekulative”.
Obligationsmarked
Teorien om det "effektive marked", som længe har moret mange generationer af handlende, mislykkes under krisesituationer, der ikke tidligere havde nogen analoger - "sorte svaner". Ifølge denne teori vurderes hvert finansielt instrument til sin sande værdi baseret på den tilgængelige information på markedet.
For at statslån kan afskrives, skal staten erklære sin konkurs - en misligholdelse. I det almindelige liv synes en hel stats konkurs at være en usandsynlig begivenhed. I praksis kan alt ske på få timer. Valutakursen kan falde flere gange på grund af ugunstige politiske begivenheder eller sanktioner fra det internationale samfund. Kapitaludstrømning fra dette vil reducere statens "skraldespande" til det yderste. Långivere præsenterer de obligationer, der skal byttes mod kontanter. Staten vil ikke have pengene til at købe sine egne værdipapirer - i samme øjeblik bliver den nødt til at erklære en misligholdelse.
En af de største statskonkurser i historien var misligholdelsen i Rusland i 1998. Det fejlagtige forløb med at holde den nationale valuta kombineret med urimeligt høje renter på kortfristede obligationer (140% om året) førte til, at russiske obligationer blev en analog af den "finansielle pyramide": der blev betalt renter til indehavere fra lån fra nye købere.
Velgørenhed og patriotisme
På forskellige tidspunkter købte beboere i lande, der oplevede vanskelige tider, statslånobligationer af velgørende grunde. For eksempel købte Nobelpristageren i fysik Maria Skladovskaya-Curie upålidelige franske obligationer for at hjælpe det franske militær. Efter krigen afskrives disse obligationer. Selvfølgelig er obligationer først og fremmest et finansielt instrument, ikke et velgørenhedsmiddel. Tillid til landet kan dog udtrykkes i mængden af statsobligationer.
