Hvis en børshandler simpelthen køber aktier, foretager han en regelmæssig transaktion: han betaler penge og modtager straks det ønskede produkt. Der er andre former for handelsoperationer, når sælger og køber på forhånd aftaler priser for leverancer, der ikke vil blive gennemført med det samme, men i en meget fjern fremtid. En af sådanne transaktioner er indgåelsen af en futures-kontrakt.
Hvad er en futures-kontrakt?
En futureskontrakt (futures) er et afledt finansielt instrument, der handles på specialiserede børser. Dette er en slags kontrakt, hvorefter sælgeren forpligter sig til at levere det underliggende aktiv, og køberen forpligter sig til at betale for det i fremtiden til den pris, der blev bestemt på tidspunktet for transaktionen.
Futuresmarkederne begyndte at arbejde i midten af det 19. århundrede. I omkring et århundrede blev futureshandel som regel udført med ædle metaller og landbrugsprodukter. Først i anden halvdel af sidste århundrede kom aktieindekser, finansielle instrumenter, pantepapirer og olieprodukter i omløb. Fremkomsten af futures gav markedsdeltagerne tillid til, at forpligtelserne i henhold til transaktionen ville blive opfyldt uanset ændringer i markedspriserne. Dannelse af fremtidige priser sætter futureskontrakter til en vis grad tempoet i den økonomiske udvikling, som i høj grad bestemmer deres værdi.
Aktiverne bag futures-kontrakten er bragt til standardformularen. Leveringsdatoer og egenskaber er forudbestemt. Specifikationen af en futures-kontrakt angiver leveringsstedet, for eksempel en depot for værdipapirer eller et lager til en vare samt andre detaljer om transaktionen (mængde, kvalitet, mærkning og emballering). Da futures handles på en organiseret børs, er det let for købere og sælgere at finde hinanden. Parterne i kontrakten er ansvarlige over for børsen, indtil futures er afgjort. Hvis sælgeren efter udløbet af kontrakten ikke har det ønskede produkt, har børsen ret til at bøde ham.
Verdens førende futures-børser:
- New York Mercantile Exchange;
- Chicago Mercantile Exchange;
- London Stock Exchange of Financial Futures and Options;
- London Metal Exchange;
- Australske børs;
- Singapore Exchange.
Kategorier og typer af futureskontrakter
I overensstemmelse med de aktiver, for hvilke transaktionen er afsluttet, skelnes der mellem følgende hovedkategorier af futureskontrakter:
- købmand;
- landbrugs;
- til energiressourcer
- til ædle metaller;
- betalingsmiddel;
- finansiel.
Futurekontrakter kan leveres, når det underliggende aktiv skal leveres fysisk, samt afvikling, når der efter kontraktens udløb finder gensidige afregninger mellem parterne i transaktionen sted, og prisforskellen betales. I øjeblikket er de fleste futureskontrakter afvikling, dvs. de giver ikke levering af varer i fysisk forstand. Generelt har udtrykket "råvare" en bred definition, når det anvendes på futures. Det kan betyde et finansielt instrument og endda et aktiekurs.
Futures kontrakt specifikation
Specifikationen for en futureskontrakt specificerer:
- kontraktens navn
- type kontrakt
- størrelsen af det underliggende aktiv, der er fastsat i kontrakten
- datoen for levering af aktivet
- den mindste prisændring
- omkostningerne ved minimumstrinet.
Operationer med futures
Operationen til at købe en futures kaldes åbningen af en lang position, og operationen for at sælge kaldes åbningen af en kort position. Standardisering af kontrakter tillader køb og salg inden for samme børs at dække hinanden. For at åbne en position skal du bogføre en indledende sikkerhed, også kaldet sikkerhed. Genberegningen af gensidige forpligtelser sker normalt efter hver dag. Forskellen mellem prisen på at åbne og lukke en position går til investorens konto eller debiteres. Da forskellen allerede er beregnet tidligere, i begyndelsen af den næste handelsdag, tages der hensyn til åbningen af en position i en futures-kontrakt til den afsluttende kurs for den forrige handelssession.
Som med enhver transaktion er der to parter i en futures-kontrakt (sælger og køber). Nøglefunktionen i en futures-kontrakt er "engagement". Hvis en option kun giver ret, men ikke forpligter sig til at købe et aktiv i slutningen af kontrakten, gælder strengere regler for futures. En futures-transaktion pålægger begge parter i den finansielle aftale visse forpligtelser.
Køb og salg af futureskontrakter på børsen udføres i dele af aktivet (varer). Sådanne portioner kaldes partier. Dette er forskellen mellem en futures og en forwardtransaktion, hvor mængden af varer kan være hvilken som helst og bestemmes af en aftale mellem parterne.
Levetiden for en futures-kontrakt er begrænset. Med starten på den sidste handelsdag er det ikke længere muligt at indgå futures-transaktioner på denne dato. Derefter indstiller børsen den næste periode, hvorefter en ny futures-kontrakt begynder at handles.
Funktioner og parametre for en futureskontrakt
Futures kontraktfunktioner:
- bestemmelse af dagsprisen for et finansielt aktiv (råvarer, råvarer, valuta)
- forsikringsrisiko (sikring);
- spekulative transaktioner med det formål at opnå fordele
- undersøgelse af meninger om prisdynamik.
Futures kontraktparametre:
- instrument (kontraktens genstand)
- dato for eksekvering
- børsen, hvor kontrakten sælges
- aktivets måleenhed
- størrelsen på indskudsmargenen (beløbet bidrog til at dække mulige tab).
Funktioner i futures-transaktioner
Værdien af en futures-kontrakt er knyttet til et faktisk råvare eller finansielt instrument gennem vilkårene for en separat transaktion. Ved køb af en futureskontrakt skal deltagerne i transaktionen huske, at hverken risikoen eller den potentielle fortjeneste er begrænset af noget.
Det finansielle resultat af en futures-transaktion er lig med værdien af variationen, der beregnes dagligt på alle handelsdage og beregnes som fortjeneste eller tab efter åbning eller lukning af en kontrakt.
Indskudsmargenen tjener som sikkerhed for en futures-transaktion. Det opkræves af både sælger og køber og er en refunderbar forsikringspræmie, som børsen tager i betragtning, når der åbnes en position under en kontrakt. Typisk er bidraget et par procent af den aktuelle markedsværdi af det underliggende aktiv. Ved beregning af sikkerhedsstillelse tager udvekslingen hensyn til statistiske data og tager højde for de maksimale afvigelser i værdien af et aktiv i løbet af dagen. Nogle gange insisterer mæglere på at placere en margin i et større beløb, end beregningerne kræver.
Efter indgåelsen af futureskontrakten ophører forbindelserne mellem sælgeren og køberen, da børsen nu er part i transaktionen. Derfor er margenen designet til at beskytte clearingcentret for børsen mod risici forbundet med en af kundens misligholdelse af kontraktlige forpligtelser. I forbindelse med konstant skiftende markedsforhold bliver dette øjeblik af transaktionen særlig vigtigt.
Når futures udløber, udføres kontrakten, dvs. leveringsproceduren udføres, eller prisforskellen betales. Kontrakten udføres altid til den pris, der er fastsat på dagen for dens indgåelse. Det underliggende aktiv leveres gennem selve børsen, hvor kontrakten handles.
Det faktum, at prisen på et aktiv er fast ved indgåelsen af kontrakten, giver futures mulighed for at være et instrument til forsikring af valutarisici. Denne afdækning er udbredt i erhvervslivet. Repræsentanter for den reelle sektor af økonomien henvender sig ofte til transaktioner af denne art: landmænd, udstyrsproducenter. De forfølger målet om at reducere risiko eller finde en kilde til store (omend risikable) overskud. I deres kerne er futuresmarkeder kilder til risiko, hvor de, der er villige til at tage risici mod et gebyr, er placeret. Når du køber en futureskontrakt, flyttes prisrisikoen faktisk på den anden parts skuldre. Af denne grund er deltagere i futureshandel normalt opdelt i “spekulanter” og “hedgers”. Førstnævnte ønsker at få det maksimale overskud, sidstnævnte vil minimere risikoen. En futureskontrakt, der er indgået i en bestemt periode, kan betragtes som en tvist, hvis emne kan være næsten ethvert objekt, inklusive aktieindekser.
Ifølge russisk lov er alle krav, der hidrører fra transaktioner med futureskontrakter, underlagt retsbeskyttelse, men kun hvis deltagerne i transaktionen overholder de betingelser, der er specificeret i loven. Futures betragtes som likvide, men risikable og ikke særlig stabile transaktioner. Nybegynderinvestorer og aktiespekulanter skal være ordentligt forberedt på at håndtere et sådant finansielt derivat.
