Den 14. december 2018 besluttede bestyrelsen for Russlands Bank at hæve styringsrenten med 0,25 procentpoint til 7,75% om året. Den trufne beslutning er proaktiv og sigter mod at begrænse inflationsrisici, der forbliver på et forhøjet niveau, især på kort sigt. Der er fortsat usikkerhed med hensyn til den videre udvikling af eksterne forhold samt reaktion mellem priser og inflationsforventninger på den kommende momsforhøjelse. Forhøjelsen af styringsrenten vil medvirke til at forhindre, at inflationen permanent fastgøres på et niveau, der væsentligt overstiger den russiske banks mål. Under hensyntagen til den vedtagne beslutning forudsiger Bank of Russia årlig inflation i intervallet 5, 0-5, 5% inden udgangen af 2019 med et afkast til 4% i 2020. Bank of Russia vil vurdere muligheden for en yderligere stigning i styringsrenten under hensyntagen til dynamikken i inflationen og økonomien i forhold til prognosen samt under hensyntagen til risiciene fra eksterne forhold og reaktionen fra de finansielle markeder på dem.
Inflationsdynamik. Ved udgangen af 2018 forventes inflationen at være tæt på 4%, hvilket er i tråd med målet for Ruslands Bank. I november steg den årlige vækstrate for forbrugerpriserne til 3,8% (3,9% pr. 10. december). Væksten i den årlige inflation i november er hovedsageligt forbundet med en stigning i væksten i fødevarepriser fra 2,7% til 3,5%. Dette blev lettet af en ændring i balancen mellem udbud og efterspørgsel på de enkelte fødevaremarkeder. Priserne tilpasser sig fortsat til rublenes svækkelse siden begyndelsen af året. Den kommende momsforhøjelse fra 1. januar 2019 begynder allerede at påvirke væksten i forbrugerpriserne. De fleste inflationsindikatorer, der karakteriserer de mest stabile processer for prisdynamik, viser ifølge Bank of Russia, vækst.
Virksomhedernes prisforventninger er steget på grund af svækkelsen af rublen siden begyndelsen af året og den forestående forhøjelse af moms. Husstandens inflationsforventninger steg i november. Der er usikkerhed om deres yderligere dynamik.
Situationen på det indenlandske finansielle marked i november - første halvdel af december forblev stabil uden at skabe yderligere pro-inflationære risici.
Ifølge prognosen fra Bank of Russia vil vækstraten på forbrugerpriserne beløbe sig til 3, 9-4, 2% inden udgangen af 2018. Under indflydelse af momsforhøjelsen og svækkelsen af rublen i 2018 vil den årlige inflation midlertidigt accelerere og nå et maksimum i første halvdel af 2019 og vil udgøre 5,5% til 5,5% ved udgangen af 2019. Den kvartalsvise vækstrate for forbrugerpriserne i årlige vil aftage til 4% i anden halvdel af 2019. Den årlige inflation vender tilbage til 4% i første halvdel af 2020, når virkningerne af den nuværende svækkelse af rublen og stigningen i moms er opbrugt. Stigningen i styringsrenten er forebyggende og vil medvirke til at begrænse risikoen for, at inflationen forankrer sig på et niveau, der væsentligt overstiger den russiske banks mål. Prognosen tager højde for beslutningen truffet af Bank of Russia om at genoptage regelmæssige køb af fremmed valuta på hjemmemarkedet inden for rammerne af budgetreglen fra 15. januar 2019.
Monetære forhold. En vis stramning af de monetære forhold fortsætter. OFZ-renterne forbliver betydeligt højere end niveauet i første kvartal i år. Der er en yderligere stigning i renterne på indlåns- og kreditmarkedet. Den russiske banks stigning i styringsrenten vil bidrage til at opretholde positive realrenter på indskud, hvilket vil understøtte tiltrækningskraften ved opsparing og en afbalanceret vækst i forbruget.
Økonomisk aktivitet. Væksten i den russiske økonomi er aftaget noget og er stadig tæt på sit potentiale. Den årlige BNP-vækstrate faldt til 1,5% i tredje kvartal, hvilket er i tråd med prognosen fra Bank of Russia og hovedsageligt er forbundet med effekten af en høj base i landbruget. I oktober fortsatte den årlige vækst i industriproduktionen, dens dynamik er fortsat heterogen på tværs af brancher. Forbrugernes efterspørgsel vokser i et langsommere tempo end i de foregående måneder. Dens ekspansion skyldes primært køb af non-food produkter. Investeringsaktiviteten voksede fortsat i tredje kvartal. Bank of Russia fastholder sin prognose for BNP-vækstraten i 2018 i intervallet 1,5-2%.
Den Russiske Banks udsigter over for de russiske økonomis mellemfristede vækstudsigter har heller ikke ændret sig væsentligt. På grund af effekten af den finanspolitiske regel vil et fald i den gennemsnitlige årlige oliepris i basisscenariet fra USD 63 til USD 55 pr. Tønde i 2019 have en ubetydelig effekt på de vigtigste makroøkonomiske parametre. I 2019 kan den planlagte forhøjelse af moms have en lille begrænsende effekt på forretningsaktiviteterne, primært ved årets begyndelse. Yderligere budgetmidler modtaget i 2019 vil blive brugt til at øge de offentlige udgifter, herunder investeringer i naturen. Som et resultat, ifølge prognosen fra Russlands Bank, vil BNP-vækstraten i 2019 ligge i intervallet 1,2-1,7%. I de efterfølgende år er det muligt at øge den økonomiske vækst, når de planlagte strukturforanstaltninger gennemføres.
Inflationsrisici. Risikobalancen er fortsat forskudt mod pro-inflationære risici, især på kort sigt. Der er fortsat stor usikkerhed om den videre udvikling af eksterne forhold og deres indvirkning på priserne på finansielle aktiver. Oliepriserne i 4. kvartal forbliver over USD 55 pr. Tønde, som forudsagt for basisscenariet for 2019-2021. Samtidig steg risikoen for et for stort udbud over efterspørgslen på oliemarkedet i 2019.
Potentielle kapitaludstrømninger fra nye markeder og geopolitiske faktorer kan føre til øget volatilitet på de finansielle markeder og påvirke valutakurs- og inflationsforventningerne.
Der er fortsat usikkerhed om reaktion mellem priser og inflationsforventninger på den kommende momsstigning og andre pro-inflationære faktorer.
Den russiske centralbanks vurdering af de risici, der er forbundet med løndynamikken, mulige ændringer i forbrugeradfærd, budgetudgifter ændrede sig ikke væsentligt. Disse risici forbliver moderate.
Bank of Russia vil vurdere muligheden for en yderligere stigning i styringsrenten under hensyntagen til dynamikken i inflationen og økonomien i forhold til prognosen samt under hensyntagen til risiciene fra eksterne forhold og reaktionen fra de finansielle markeder på dem.
Det næste møde i Bank of Russia Board of Directors, hvor emissionen af styringsrenteniveauet vil blive overvejet, er planlagt til 8. februar 2019. Pressemeddelelsen om beslutningen fra Bank of Russia Board of Directors offentliggøres kl. 13:30 i Moskva.
