Deflation er den proces, hvor prisindekset falder, og købekraften for den nationale valuta stiger. Sammenlignet med inflation er deflation mindre gunstig og ledsages af økonomisk recession og depression.
Deflation stammer fra en stigning i værdien af penge, hvilket er forbundet med en stigning i omkostningerne ved at producere en monetær vare. Årsagen kan også være et fald i værdien af varer, der opstår med en stigning i arbejdskraftens produktivitet uden at ændre værdien af penge. Deflation kan skyldes mangel på penge i omløb. Sidstnævnte faktor blev efter afskaffelsen af guldstandarden det vigtigste instrument til den kunstige dannelse af deflation. I dette tilfælde trækker Centralbanken og landets regering pengemængden fra omløb og forsøger at reducere inflationen ved at øge skatten, hæve diskonteringsrenten, fryse og forhindre lønvækst, reducere statsbudgetudgifterne osv. Under moderne forhold finder deflation sted med en stigning i arbejdsløsheden, et fald i produktionen og en recession i økonomien. Dette fører til det faktum, at økonomiske agenter reducerer investeringsmængden for at placere disse midler efter et stykke tid til gunstigere rater. Denne proces bliver årsagen til et yderligere fald i efterspørgslen, hvilket øger faldet i produktionsmængder og fald i priserne på varer. Andre negative konsekvenser af deflation inkluderer: et fald i lønninger, et fald i bankudlån, et fald i virksomhedernes rentabilitet og forretningsværdi, nedskæringer i personale osv. Nogle betingelser for deflation kan føre til positive øjeblikke og perioder med relativ velstand. Således kan en stigning i leveringsmængden af produkter forekomme på grund af forbedringen af produktionsteknologien. I begyndelsen af deflation anbefales det at afstå fra at låne, ikke foretage væsentlige køb og spare ekstra midler. I nogle tilfælde er det fornuftigt at slippe af med unødvendige aktiver, før de mister værdi.
